分析人士表示，震荡走势更有利于局部热点和行情的延续，预计市场短期调整后仍有向上拓展空间

　　上周A股市场一直在2200点上方高位震荡，上证指数连续3个交易日摸高2230点高点，截至上周五收盘，上证指数周涨幅1.47%，深证成指周涨幅1.23%，创业板指数周涨幅1.09%。

　　自7月底以来，受诸多利好因素影响，大盘连续上攻上演逼空行情，分析人士普遍认为，这是为后市中长期牛市形成坚实的基础和明确的预期。目前，在预热牛市过程中，市场呈现出“上摸下蹲”近乎“俯卧撑”式动作，这种震荡走势更有利于局部热点和行情的延续，预计市场在短期调整后仍有继续向上拓展的空间。

　　政策面偏暖利于反弹延续

　　可以看到，本轮反弹行情的核心逻辑在于政策面不断加码引发经济小周期回暖，而沪港通预期和政策利好板块持续表现，吸引了包括外围热钱在内的增量资金持续入市。申银万国表示，就短期看，这一逻辑尚未根本转变：一是，利好政策仍在不断出台，包括“金十条”、沪港通细则等，虽然单月数据表现不理想，但其中不乏季节性和经济转型等因素，不能简单理解为政策转向，经济运行的趋势还有待进一步观察；二是，深成B指下半年以来持续强势，已创出三年多来的新高，这不失为观察沪港通热情延续性的一项指标；三是，人民币汇率跌势趋缓和多头排列的远期走势显示外围资金对后市并不悲观。

　　从经济数据看，此前持续回升的PMI指数曾坚定了市场对于经济反弹的信心，但上周公布的略显疲弱的经济数据给市场吹了一阵凉风，加大了市场对于后期经济走势的分歧。7月份广义货币供应量(M2)同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点；人民币贷款同比少增3145亿元，创近5年来新低。

　　另外，7月份社会融资总规模为2731亿元人民币，环比下降86%，创下2008年以来的最低水平；7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.0%，比6月份回落0.2个百分点。还有，7月份发电量5048亿千瓦时，同比增长3.3%，前值为增长5.7%。表面上看经济数据均出现一定程度的回落，或许预示着未来经济可能出现反复走势，但深层次分析造成数据回落的原因主要归于基数效应、季节性波动和银行贷款风险偏好降低的影响。面对这种短期波动，市场普遍预计，未来会有更多稳增长的组合拳推出，政策面的偏暖有利于市场反弹的延续。

　　流动性上，央行公开市场重回净投放。上周二和上周四央行分别进行了200亿元和300亿元14天期正回购操作。上周公开市场实现净投放140亿元。市场普遍预期“定向宽松”的货币政策基调不会改变。

　　四大理由唱反弹

　　目前看，在政策面转暖，市场人气回升，板块有序轮动的情况下，机构普遍预计，上证指数有望突破2230点，并可能挑战前期高点2260点，大盘重心将继续稳步上移。主要理由有四方面：一是，经过近期反复震荡整理，短线获利盘或解套盘已经基本得到消化。大盘不断摸高，显露出市场既不缺乏增量资金入场的预期，也不缺亟待回补的踏空资金，只要这些资金维持一定的活跃度，本轮反弹行情就不会就此终结。

　　二是，目前银行、地产等大盘蓝筹股经过一段时间的回调，短线指标已经处于低位，随时可能止跌回升，这将推动大盘继续维持上涨行情。

　　三是，EPFR（新兴市场基金研究公司）数据显示，尽管全球股债基大幅“失血”，但新兴市场股基仍继续回暖。EPFR指出，上周地缘风险因素堆积，致使市场避险情绪升温，加之美国就业数据强劲使市场对美联储将早于预期加息的看法更加稳固，无疑将加大新兴市场特别是A股市场的吸引力。

　　四是，从技术上看，上周沪指收出第5根周阳线，显示大盘走势非常强势，周K线均线系统处于多头排列，发出金叉，中期走势转强。从日K线看，上周五大盘收出中阳线，收至5日均线之上。均线系统维持多头发散状态，走势向好。

　　总之，分析人士表示，在政策持续跟进、基本面数据短期又进入空窗期的背景下，市场将会延续此前的强势格局，直到后续经济数据继续证实复苏乏力，市场才有可能出现真正的拐点。